據(jù)IPO早知道消息,，1月29日,，愛(ài)慕股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“愛(ài)慕股份”）***公開(kāi)發(fā)行事項(xiàng)獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)。此次申請(qǐng)上市,，公司擬募集資金7.61億元,，將用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目,、信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、在越南投資建設(shè)生產(chǎn)基地,。正式上市后,，愛(ài)慕股份將成為繼都市麗人（2298.HK）、匯潔股份（002763.SZ）,、安莉芳控股（1388.HK）之后新一家中國(guó)內(nèi)衣品牌上市企業(yè),。
據(jù)愛(ài)慕股份招股書(shū)顯示，本次公開(kāi)發(fā)行股票的數(shù)量不低于4000萬(wàn)股,，占本次發(fā)行后公司股本總額的比例不低于10%,。
公司前身為1981年設(shè)立的北京華美時(shí)裝廠(chǎng)，愛(ài)慕（Aímer）品牌于1993年創(chuàng)建,，設(shè)立之初主要生產(chǎn)文胸產(chǎn)品,，而現(xiàn)今公司的產(chǎn)品組合已從早期的文胸、內(nèi)褲逐步擴(kuò)展至保暖衣,、家居服,、其他服飾（如運(yùn)動(dòng)裝、泳裝等）,、襪類(lèi),、家紡、家居飾品,、防護(hù)口罩等多個(gè)品類(lèi),。
公司實(shí)際控制人為公司法定代表人,、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理張榮明,，截止招股書(shū)簽署日（2020年6月16日保送申報(bào)稿）,，張榮明直接和間接合計(jì)控制公司70.11%的股份，其中,，其直接持有公司股份總數(shù)的45.37%,，通過(guò)愛(ài)慕投資間接控制公司18.68%的股份，同時(shí)其作為今盛澤愛(ài),、今盛澤優(yōu),、今盛澤美的執(zhí)行事務(wù)合伙人，間接控制公司6.06%的股份,。
市場(chǎng)情況方面,，在線(xiàn)下零售渠道，據(jù)中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)和中華全國(guó)商業(yè)信息中心對(duì)線(xiàn)下零售渠道的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù),，在女性?xún)?nèi)衣市場(chǎng),，2017年至2019年愛(ài)慕（Aímer）的市場(chǎng)綜合占有率各年連續(xù)排名行業(yè)第一；在高端女性?xún)?nèi)衣市場(chǎng),，2017年至2019年蘭卡文（La Clover）的市場(chǎng)綜合占有率亦連續(xù)排名行業(yè)第一,；在男性?xún)?nèi)衣市場(chǎng)，2017年至2019年愛(ài)慕先生（Aímer men）的市場(chǎng)綜合占有率各年亦連續(xù)排名行業(yè)第一,。
在線(xiàn)上零售渠道,，根據(jù)獨(dú)立第三方公司億邦動(dòng)力的數(shù)據(jù)，公司運(yùn)營(yíng)的“愛(ài)慕官方旗艦店”于2017年至2019年連續(xù)三年進(jìn)入天貓“雙11內(nèi)衣熱銷(xiāo)店鋪”前十名,。
招股書(shū)顯示,，2017年至2019年，公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng),，分別為29.4億元,、31.1億元和33.1億元，而扣除非經(jīng)常性損益歸母凈***則出現(xiàn)下滑,，分別為5.2億元,、4億元和3.2億元。招股書(shū)披露,，2017年至2019年公司凈***下滑主要是由于2018年起公司對(duì)旗下品牌進(jìn)行了逐步變革升級(jí),，同時(shí)公司在品牌推廣、渠道建設(shè),、產(chǎn)品研發(fā)等方面的投入加大,。
2020年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入為15.4億元,，同比下降6.4%,；營(yíng)業(yè)***為1.8億元,，同比下降20.7%；扣除非經(jīng)常性損益歸母凈***為1.7億元,，同比下降7%,。
2020年上半年，公司電商渠道主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為5.5億元,，較上年同期增加93%,，主要受疫情影響，消費(fèi)者更傾向于線(xiàn)上購(gòu)物,。此外,，疫情期間公司通過(guò)“云客服”對(duì)線(xiàn)下會(huì)員引流至線(xiàn)上，并促成了會(huì)員在官方商城微信小程序中的交易,。
報(bào)告期內(nèi)（指2017年12月31日-2019年12月31日及截至到2020年6月30日,，下同）公司電商收入分別為5.3億元、5.5億元,、6.7億元和5.6億元，其中約70%收入來(lái)自于天貓和唯品會(huì)兩大平臺(tái),。
報(bào)告期內(nèi),，公司文胸類(lèi)和內(nèi)褲類(lèi)產(chǎn)品收入合計(jì)占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為58.9%、57.1%,、56.3%和58.3%,，系公司產(chǎn)品組合中的主要品類(lèi)。
報(bào)告期內(nèi),，公司的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自于六大主力自有品牌：愛(ài)慕（Aímer）,、愛(ài)慕先生（Aímer men）、愛(ài)美麗（imi’s）,、愛(ài)慕兒童（Aímer kids）和慕瀾（MODELAB）和蘭卡文（La Clover）,。報(bào)告期內(nèi)，該六大主力品牌的收入合計(jì)占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為88.2%,、87.2%,、85.9%和82.6%
在銷(xiāo)售渠道方面，截至2020年6月30日,，公司的零售網(wǎng)絡(luò)由2256個(gè)線(xiàn)下銷(xiāo)售終端及以天貓,、唯品會(huì)為主的線(xiàn)上渠道所組成，其中公司線(xiàn)下直營(yíng)終端達(dá)1793個(gè),。
2017年-2020年,，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為73.7%、72.3%,、70.7%和67.3%,。公司近年來(lái)電商收入占比提升,，且推出了更多適合電商銷(xiāo)售的產(chǎn)品或子品牌。電商渠道的消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感度多高于線(xiàn)下,，因而毛利率一般低于線(xiàn)下渠道,。
報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為7.4億元,、9億元,、11.3億元和9.9億元，占公司各期末總資產(chǎn)的比重分別為22.5%,、26%,、32%和27.3%。
公司的生產(chǎn)模式包括自制生產(chǎn),、成品定制和委托加工,，其中成品定制和委托加工模式系由外協(xié)廠(chǎng)商完成產(chǎn)成品的生產(chǎn)制造。報(bào)告期內(nèi),，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本結(jié)構(gòu)中,，成品定制和委托加工的合計(jì)比重分別為43.0%、45.82%,、48.4%和41.3%,。
據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)女性?xún)?nèi)衣市場(chǎng)前五名（其他為都市麗人,、匯潔,、安莉芳和婷美）市場(chǎng)集中度僅為9%，同期日本,、美國(guó),、英國(guó)市場(chǎng)前五名的市場(chǎng)集中度分別為66%、58%和19%,。相比之下,，中國(guó)女性?xún)?nèi)衣市場(chǎng)前五名市場(chǎng)集中度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于日本、美國(guó)和英國(guó),。
公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括匯潔股份,、安莉芳等國(guó)內(nèi)品牌企業(yè)，以及日本迅銷(xiāo),、LB,、PVH、日本華歌爾,、德國(guó)黛安芬,、德國(guó)舒雅、意大利La Perla等國(guó)外品牌企業(yè)。
公司在女性?xún)?nèi)衣細(xì)分市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯,，而在男性?xún)?nèi)衣方面,，匯潔股份2019年來(lái)自男性品牌喬百仕和土豆先生的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)占比低于2.2%，即少于5799萬(wàn)元,；安莉芳2018年來(lái)自于男性品牌IVU的收入金額為1.1億港元,，占比4.7%。相較之下,，公司2019年來(lái)自于愛(ài)慕先生的主營(yíng)業(yè)收入規(guī)模達(dá)到了5.9億元,。在兒童內(nèi)衣方面，2019年公司愛(ài)慕兒童的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入已超3.5億元,，安莉芳2017年***進(jìn)軍兒童內(nèi)衣,，整體銷(xiāo)售額為500萬(wàn)元。
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