今年4月，英國航空公司(BritishAirways)母公司宣布，它已經(jīng)擁有其低成本競爭對手挪威航空(NorvianAirlines)4.61%的股份，并正在考慮全面收購。這個(gè)消息使航空業(yè)大吃一驚。
然而，挪威航空公司最近表示，它拒絕了IAG的兩份完整報(bào)價(jià)，理由是IAG“低估了挪威航空公司的價(jià)值和前景”。該公司還表示，IAG對收購的興趣表明，挪威的商業(yè)模式有其自身的可持續(xù)性和潛力。
隨著歐洲航空業(yè)的不斷整合，我們不禁要問：挪威航空公司是哪種航空公司？為什么IAG想收購它？
“懸崖邊上的舞者”
，挪威航空公司顯然是這一領(lǐng)域的先驅(qū)。該公司成立于1993年，最初是一家地區(qū)性航空公司，2002年轉(zhuǎn)型為一家低成本航空公司，但真正的大發(fā)展是在2013年。
該公司于2013年推出波音787-8型飛機(jī)，進(jìn)入遠(yuǎn)程低成本市場，2014年進(jìn)入英國市場，之后進(jìn)入法國、西班牙和意大利的長途航線。2017年，挪威航空公司的波音737MAX 8飛機(jī)進(jìn)一步增加了跨大西洋航班。經(jīng)過五年的發(fā)展，該公司在北大西洋市場的占有率約為5%。
如今，挪威是歐洲唯一家運(yùn)營寬窄客機(jī)的獨(dú)立低成本航空公司，并擁有多家子公司，其中包括挪威在挪威的航天飛機(jī)、挪威的遠(yuǎn)程航空、在愛爾蘭的挪威國際航空公司、挪威的英國航空公司和挪威的阿根廷航空公司。對于旅行者來說，他們就像一家航空公司，都叫挪威航空公司。
然而，挪威航空公司的長途和低成本的道路充滿了荊棘.在此之前，一些航空先驅(qū)者也想徹底改變遠(yuǎn)程航空市場，但都以失敗告終。一些媒體甚至稱挪威航空公司是“懸崖邊上的舞蹈家”，這意味著該公司深耕的偏遠(yuǎn)、低成本的市場是一個(gè)危險(xiǎn)的地方。
真理也是如此。挪威航空公司在2014年虧損，這是挪威航空公司進(jìn)入遠(yuǎn)程低成本市場的第二年，2015年和2016年盈利，但2017年再次盈利。該公司2016年稅前利潤為1.94億美元，但2017年虧損1.37億美元。“我們對2017年的結(jié)果并不滿意。”挪威航空公司首席執(zhí)行官比約恩·科霍斯發(fā)表了評論。
在全球航空業(yè)繼續(xù)獲得高額利潤之際，挪威糟糕的業(yè)績自然會引發(fā)人們對其持續(xù)盈利能力的質(zhì)疑。即便是在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，挪威航空公司的利潤率也很低。
盡管挪威航空公司自2000年以來一直在運(yùn)營，但它的表現(xiàn)就像一家初創(chuàng)公司：它一直在為實(shí)施激進(jìn)的擴(kuò)張計(jì)劃“燒錢”，希望在未來實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。該公司在2017年面臨的問題之一是需要雇傭更多的飛行員來駕駛越來越多的飛機(jī)。
“顯然，你需要建立一個(gè)需要時(shí)間的航線網(wǎng)絡(luò)，也沒有任何可用的波音787飛行員，這意味著你必須訓(xùn)練他們。我們在2017年招收了600多名飛行員，這不是免費(fèi)的…但你必須這么做。”是的，你可能會說，你可以較慢的速度擴(kuò)張，但你也必須考慮一下，我們這么做的原因是目前的稀缺。例如，在未來兩三年，我們將沒有更多的機(jī)會在紐約，美國。“.
持續(xù)的快速擴(kuò)張進(jìn)一步加重了挪威的債務(wù)負(fù)擔(dān)。其凈債務(wù)從2013年底的65億挪威克朗增加到2017年年底的223億挪威克朗(約27億美元)。2018年3月，該公司通過飛機(jī)售后租賃籌資13億挪威克朗，但債務(wù)水平似乎在繼續(xù)上升。
IAG對收購的興趣
挪威航空公司陷入了商業(yè)困境，并提出了一個(gè)問題：IAG為什么要購買它？
事實(shí)上，IAG首席執(zhí)行官威廉·沃爾什(WilliamWalsh)毫不掩飾他對挪威航空公司的欽佩。他在2016年表示，IAG一直對挪威航空公司分?jǐn)偲眱r(jià)的方式感興趣。在看到挪威航空公司的成功后，沃爾什甚至建立了自己的遠(yuǎn)程和低成本的子公司萊沃航空公司。
瑞士信貸(CreditSuisse)分析師表示，IAG對投資挪威航空公司的興趣可以從兩方面辯證地看待。“我們認(rèn)為，這既是防御性的，也是進(jìn)攻性的。就防御措施而言，這意味著挪威航空公司有可能搶占英國航空公司的份額，而國際航空集團(tuán)正試圖阻止這種情況的發(fā)生；就進(jìn)攻性舉措而言，國際航空集團(tuán)希望利用這筆投資來保障挪威航空公司的現(xiàn)代機(jī)隊(duì)，以促進(jìn)其遠(yuǎn)距離、低成本的業(yè)務(wù)。”分析師在給投資者的一份報(bào)告中表示。
我們知道，市場分散和缺乏集中是歐洲航空市場的一個(gè)主要特點(diǎn)。可以說，歐洲的航空公司比世界上任何地方都多。這種特殊的市場狀況為沃爾什創(chuàng)造了條件，他本來就喜歡買東西。早在2010年，作為英國航空公司(BritishAirways)首席執(zhí)行官，沃爾什表示，他已經(jīng)確定了12個(gè)潛在收購目標(biāo)，一旦英航與西班牙伊比利亞(Iberia)的合并和收購?fù)瓿桑鹿緦⒖紤]收購這12家航空公司。
如今，IAG已經(jīng)擁有英國航空公司、伊比利亞航空公司、Volin航空公司和Levo航空公司，整個(gè)歐洲航空業(yè)正面臨著新一輪的整合。2017年以來，面對激烈的市場競爭，意大利航空公司、、德國柏林航空公司相繼破產(chǎn)。在漢莎航空公司收購了柏林航空公司的大部分資產(chǎn)后，IAG還在2017年年底以2000萬歐元的價(jià)格收購了奧地利Niki航空公司，該公司屬于柏林航空公司。
雖然IAG、法航集團(tuán)和漢莎航空集團(tuán)過去在歐洲市場形成了三管齊下的局面，但它們的市場地位正面臨著新的挑戰(zhàn)。根據(jù)OAG的數(shù)據(jù)，漢莎航空在2018年夏天是歐洲最大的航空公司，擁有10.2%的座位，而IAG和挪威航空分別為9.3%和3%。毫無疑問，如果IAG成功收購挪威航空公司，它將成為歐洲最大的航空集團(tuán)，并進(jìn)一步提高其在北大西洋市場的競爭力，促進(jìn)低成本業(yè)務(wù)的發(fā)展。
北大西洋航線歷來是利潤豐厚的“黃金航線”，北大西洋市場也是IAG最重要的遠(yuǎn)程市場。然而，近幾年來，低成本航空公司給市場帶來了沉重打擊.以挪威航空公司(Air挪威)為代表的低成本航空公司在歐洲至北美航線上的份額已從5年前的近零上升至2018年夏季的8%，高于任何源自歐洲的偏遠(yuǎn)市場。相比之下，IAG在市場上的席位份額為13%。如果收購挪威航空公司，其座位份額將上升到18%，并進(jìn)一步擴(kuò)大其與漢莎航空集團(tuán)和達(dá)美航空在這一市場的競爭優(yōu)勢。今年夏天，兩家航空公司的市場份額均為11%。
未來在哪里？
雖然IAG可能愿意等待潛在的收購，但它并不是唯一家覬覦挪威航空公司的公司。挪威航空公司表示，另一個(gè)買家有意購買挪威航空公司。此外，沒有其他航空集團(tuán)公開表示有興趣收購挪威航空公司，但鑒于歐洲航空業(yè)的整合，只有少數(shù)航空公司有能力收購挪威航空公司。
`我們不知道IAG的報(bào)價(jià)，但很可能拒絕提供相當(dāng)大的溢價(jià)-挪威航空公司的拒絕表明，Rational IAG愿意為購買一家嚴(yán)重虧損的航空公司支付的價(jià)格與挪威航空公司董事會所能接受的價(jià)格不一樣。伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)的分析師丹尼爾·羅斯卡(Daniel Roska)告訴投資者。
IAG是歐洲利潤最高的老牌航空公司，在所有歐洲航空公司中，在經(jīng)營利潤率方面排名第三，僅次于愛爾蘭瑞安航空(Ryanair)和匈牙利威茲航空(Weedsof匈牙利)相比之下，挪威航空公司表現(xiàn)不佳。在IAG公開表示對收購有興趣之前，其股票市場表現(xiàn)一直是歐洲航空公司中表現(xiàn)最差的。
匯豐(HSBC)分析師在10月份的一份研究報(bào)告中表示：“鑒于挪威航空公司的快速發(fā)展，以及我們估計(jì)的盈利能力疲弱，我們認(rèn)為挪威航空公司需要采取結(jié)構(gòu)性措施，保持現(xiàn)有的商業(yè)模式。”
然而，挪威航空公司相信2018年會有很大的不同。該公司成功地招募了飛行員并開辟了航線。到2018年下半年，其42架波音787夢想飛機(jī)訂單中的32架將投入使用。“今年，我們的航班班次將增加。事實(shí)上，我們的2/3航班擴(kuò)展是基于現(xiàn)有航線，因此我們今年的發(fā)展將比去年更容易。”科霍斯說。
當(dāng)然，這并不意味著挪威航空公司已經(jīng)停止擴(kuò)張。挪威航空公司在給投資者的報(bào)告中概述了其未來三年的航線發(fā)展戰(zhàn)略，該戰(zhàn)略將在歐洲維持短途航線，在歐洲和世界其他地區(qū)經(jīng)營遠(yuǎn)程航線，并開拓新的市場。挪威航空公司將在2019年增設(shè)空客A321neo LR，從而開辟更多航線。與此同時(shí)，挪威航空公司也希望增加在亞洲的航線。
盡管挪威航空公司正在苦苦掙扎，但遠(yuǎn)距離低成本的概念仍然具有吸引力。IAG、法航-科航集團(tuán)和漢莎航空集團(tuán)正在為發(fā)展遠(yuǎn)距離低成本業(yè)務(wù)而奮斗.隨著競爭的日益激烈，挪威航空公司面臨的市場競爭環(huán)境不容樂觀。
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